事件：2023年 1月17日，國(guó)家新聞出版署發(fā)布1月國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ?8款國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)過審，包括：騰訊《元夢(mèng)之星》《黎明覺醒：生機(jī)》、網(wǎng)易《超凡先鋒》、《逆水寒》（增報(bào)移動(dòng)端）、米哈游《崩壞：星穹鐵道》、三七互娛《凡人修仙傳：人界篇》《萬(wàn)乘之國(guó)》《織夢(mèng)森林》《扶搖一夢(mèng)》、愷英網(wǎng)絡(luò)《龍神八部之西行紀(jì)》、心動(dòng)公司《火炬之光：無(wú)限》、完美世界《天龍八部2：飛龍戰(zhàn)天》、寶通科技《起源：無(wú)盡之地》、祖龍娛樂《以閃亮之名》、吉比特《超進(jìn)化物語(yǔ)2》等。

版號(hào)數(shù)量及質(zhì)量持續(xù)改善，有望開啟行業(yè)新一輪產(chǎn)品周期。2022年4/6/7/8/9/11/12月及2023年1月分別發(fā)放45、60、67、69、73、70、84+44、88個(gè)版號(hào)，版號(hào)數(shù)量呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為2022年4月版號(hào)重啟發(fā)放以來(lái)，版號(hào)數(shù)量及質(zhì)量邊際改善趨勢(shì)明顯，獲批游戲中商業(yè)化潛力較高的精品數(shù)量占比逐步提升，我們看好版號(hào)維持常態(tài)化發(fā)放節(jié)奏，行業(yè)供給有望持續(xù)改善。同時(shí)我們認(rèn)為2022年游戲市場(chǎng)增速承壓主要系產(chǎn)品供給受限，截至2023年1月17日，部分廠商的2023年重點(diǎn)產(chǎn)品已取得版號(hào)，我們看好版號(hào)常態(tài)化發(fā)放趨勢(shì)下，更多精品游戲版號(hào)將陸續(xù)獲批，隨著各公司重點(diǎn)儲(chǔ)備產(chǎn)品相繼拿到版號(hào)、進(jìn)行測(cè)試、定檔上線，行業(yè)有望迎來(lái)新一輪產(chǎn)品周期。

政策預(yù)期好轉(zhuǎn)，行業(yè)有望迎來(lái)“戴維斯雙擊”。2021年8月-2022年3月為推進(jìn)未成年人防沉迷監(jiān)管，版號(hào)停發(fā)，新游供給較弱，板塊估值業(yè)績(jī)雙承壓。2022年11月16日人民財(cái)評(píng)發(fā)文肯定電子游戲產(chǎn)業(yè)價(jià)值，2022年11月22日中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委等發(fā)布《2022中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)未成年人保護(hù)進(jìn)展報(bào)告》顯示未成年人游戲沉迷問題已得到進(jìn)一步解決，2023年1月14日原神音樂《神女劈觀·喚情》登陸央視網(wǎng)絡(luò)春晚。我們認(rèn)為隨著未成年人防沉迷問題告一段落，央媒數(shù)次肯定游戲產(chǎn)業(yè)價(jià)值，當(dāng)前行業(yè)政策邊際改善趨勢(shì)明顯，板塊估值有望持續(xù)修復(fù)，積極關(guān)注各產(chǎn)品上線進(jìn)展及業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，看好行業(yè)“戴維斯雙擊”機(jī)會(huì)。

我們推薦：騰訊控股（存量游戲持續(xù)穩(wěn)健表現(xiàn)，重點(diǎn)新游《黎明覺醒：生機(jī)》《無(wú)畏契約》《寶可夢(mèng)大集結(jié)》陸續(xù)取得版號(hào)，其中《無(wú)畏契約》為海外頭部FPS游戲《Valorant》國(guó)服，《黎明覺醒》全網(wǎng)預(yù)約人數(shù)約1729萬(wàn)，產(chǎn)品流水表現(xiàn)可期）、三七互娛（存量游戲長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)，重點(diǎn)新游《霸業(yè)》《凡人修仙傳：人界篇》《萬(wàn)乘之國(guó)》等獲批版號(hào)，有望陸續(xù)上線貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽浚⒓忍兀魉颈P穩(wěn)固，新游穩(wěn)步推進(jìn)，積極關(guān)注新游版號(hào)進(jìn)展）、名臣健康（喀什奧術(shù)并表帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽浚掠蝺?chǔ)備豐富，《錨點(diǎn)降臨》《我的戰(zhàn)盟》已有版號(hào)，積極關(guān)注其產(chǎn)品上線節(jié)奏）、金山軟件（辦公業(yè)務(wù)持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，游戲業(yè)務(wù)儲(chǔ)備豐富，重點(diǎn)新游《魔域2》《塵白禁區(qū)》《彼界》已有版號(hào)，有望于2023年陸續(xù)上線）、心動(dòng)公司（重點(diǎn)產(chǎn)品《火炬之光：無(wú)限》版號(hào)獲批，TapTap有望受益于行業(yè)供給端改善）、愷英網(wǎng)絡(luò)（《龍神八部之西行紀(jì)》版號(hào)獲批，關(guān)注2023年VR游戲上線）、創(chuàng)夢(mèng)天地（《團(tuán)子合合屋》《二之國(guó)：交錯(cuò)世界》獲批，成長(zhǎng)潛力有望逐步兌現(xiàn)）、寶通科技（游戲儲(chǔ)備豐富，《起源：無(wú)盡之地》版號(hào)獲批，有望于2023H1上線貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽浚瑫r(shí)前瞻布局工業(yè)元宇宙）、嗶哩嗶哩（公司自研及代理產(chǎn)品上線節(jié)奏有望受益于版號(hào)常態(tài)化發(fā)放），關(guān)注網(wǎng)易-S等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

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